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影响股票价格的因素之宏观经济因素

(2015-06-06 16:51:23)
  1.经济增长
  当一国或地区运行势态良好,一般说来,大多数企业的经营状况也较良好,它们的股票价格会上升,反之股票价格会下降。
  2.经济周期循环
  国民经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替,每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段,即所谓的景气循环。可以这么说,是景气变动从根本上决定了股票价格的长期变动趋势。
  通常经济周期变动与股价变动的关系是:复苏阶段——股价回升;高涨阶段——股价上涨;危机阶段——股价下跌;萧条阶段——股价低迷。经济周期变动通过下列环节影响股票价格:经济周期变动——公司利润增减——股息增减——投资者心理变化——供求关系变化——股票价格变化。在影响股票价格的各种经济因素中,景气循环是一个很重要的因素。
  值得重视的是,股票价格的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步,即在经济高涨后期股价已率先下跌;在经济尚未全面复苏之际,股价已先行上涨。国外学者认为股价变动要比经济景气循环早4-6个月。股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。
  3.货币政策
  中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量。
  中央银行提高法定存款准备金率.商业银行可贷资金减少,市场资金趋紧,股票市场价格下降;中央银行降低法定存款准备金率,商业银行可贷资金增加,市场资金趋松,股票市场价格上升。
  中央银行通过采取再贴现政策手段,收紧银根,提高再贴现率,使商业银行得到的中央银行贷款减少,市场资金趋紧。再贴现率又是基准利率,它的提高必定使市场利率随之提高,股票市场价格下降。反之,中央银行放松银根,降低再贴现率,一方面使商业银行得到的再贴现贷款增加,资金供应相对宽松;另一方面,再贴现率的下降必定使市场利率随之下降,股票价格相应提高。
  中央银行通过在公开市场上大量出售证券,收紧银根,在收回中央银行供应的基础货币的同时又增加证券的供应,使证券价格下降。中央银行放松银根时,在公开市场上大量买入证券,在投放中央银行的基础货币的同时又增加证券需求,使证券价格上升。
  总之,中央银行放松银根、增加货币供应,资金面较为宽松,大量游资需要新的投资机会,股票成为最好的投资对象。一旦资金进入股市,引起对股票需求的增加,立即促使股价上升;反之,中央银行收紧银根,减少货币供应,资金普遍吃紧,流人股市资金减少,加上企业抛出持有的股票以获取现金,使股票市场的需求减少,交易萎缩,股价下跌。
  4.财政政策
  财政政策对股票价格影响有两个方面:其一,通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金增加财政支出,刺激经济发展;或是通过增加财政盈余或降低赤字减少财政支出抑制经济增长,调节社会经济发展速度,改变企业生产的外部环境,进而影响企业利润水平和股息派发。其二,通过调节税率影响企业利润和股息。提高税率,企业税负增加,税后利润下降,股息减少;反之,企业税后利润和股息增加。
  5.市场利率
  市场利率变化通过以下途径影响股票价格:
  (1)绝大部分企业都负有债务,利率提高,利息负担加重,公司净利润和股息相应减少,股票价格下降。利率下降,利息负担减轻,公司净盈利和股息增加,股票价格上升。
  (2)利率提高,其他投资工具收益相应增加,一部分游资会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具,对股票需求减少,股价下降。若利率下降,资金流向股票市场,对股票的需求增加,股票价格上升。
  (3)利率提高,一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。如果允许进行信用交易,则买空者的融资成本也相应提高,投资者会减少融资和对股票的需求,股票价格下降。若利率下降,投资者能以较低利率借到所需资金,增加融资和对股票的需求,股票价格上涨。
  6.通货膨胀
  通货膨胀对股票价格的影响较复杂,它既有刺激股票市场的作用,又有抑制股票市场的作用。在通货膨胀之初,会促使股价上涨;当通货膨胀严重、物价居高不下时,对股票价格的负面影响更大。
  7.汇率变化
  汇率的调整对整个社会经济影响很大,有利有弊。
  8.国际收支状况
  一般地说,若一国国际收支连续出现逆差,政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和降低汇率的措施,以鼓励出口减少进口,股价就会下跌;反之,股价会上涨。
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