近期A股市场大幅走低，股价重心也随之下移。从股价结构看，截至本周四收盘，两市3元以下的股票达到384只，其中1元股44只，20元以上的股票则仅剩33只。而从股指运行看，下行趋势仍难以看到结束的迹象，那么，A股股价进一步调整的空间还有多大呢？ 在市场亢奋的牛市阶段，二级市场的股价定位主要依靠各路资金对成长性的预期以及“讲故事”所带来的乐观预期，所以，二级市场股价节节攀升。而二级市场的股份更类似于博弈、击鼓传花的筹码。因此，市场对股份的实际价值考虑的并不多。但在人气低迷的熊市阶段，越来越多的资金会静下心来考虑股份的真正价值。毕竟无论是大资金还是小资金，对上市公司的经营影响力是有限的，所以在熊市时，持有的股份如果不能分红，那么其价值就难以体现出来。这可能也是港股对上市公司分红要求特别高的原因之一。更是目前不少H股股价远远低于A股，甚至跌破面值的原因。毕竟不能分红，且在熊市中缺乏对手盘，股份难以出手，个股价格只能一路走低，乃至于近期出现中国远洋的H股动态市盈率不足2倍的现象。
当然，A股市场有着自己的独特性，一方面是资金相对充足，不至于出现部分个股完全没有对手盘的现象。另一方面则是因为上市公司的壳资源依然值钱，股价一旦下跌到一定程度，就会吸引意欲借壳上市的产业资本注意，从而催生新对手盘。所以，A股市场难以出现股价低于面值的现象。
但是，在上一轮熊市中，不少个股跌破2元，甚至出现了部分濒临退市的ST股跌破面值的个别现象。前车之鉴，不可相忘。因此，随着A股市场的低迷，笔者仍倾向于认为A股平均股价仍有进一步下移的趋势，而且在市场未出现低于1元股的时候，仍难言股价结构调整到位。
基于此，笔者对于当前A股市场的看法是指数渐有到位的可能性，因为银行股等支柱产业的股价再度下调空间相对有限，从而有望支撑起当前A股市场的股价指数。与此同时，关于股指期货等制度性创新也有望凝聚市场人气，聚集目前的存量资金，尤其是基金等机构资金。所以，指数再度大跌的空间相对有限。
但诚如前述，目前的股价结构仍未调整到位，不少缺乏成长空间且历史分红纪录不佳的中小市值个股，仍面临着较大的调整空间。上海本地股、券商股等在近期相对抗跌的品种更是如此，上海本地股目前5、6元的股价显然难以匹配盈利能力下滑的业绩趋势，而券商股则在熊市背景下如此抗跌，本身也具有一定的“逆势”特征，股价进一步调整的压力不小。 | 
